张汉云:并购财务决策分析原理

1.并购的收益

并购的收益是指并购后企业的价值大于并购前并购方和被并购方作为两个单独行动的法律实体的之和的差额。若差额为正值，则并购从经济上是可行的。

2.并购的成本

并购方企业发生的成本是指因并购而发生的全部支出减去所获得的被并购企业的价值以后的差额。并购方因并购而发生的全部支出包括：并购过程中支付的各种费用，如咨询费、评估费、谈判过程中的支出等及并购方企业并购被并购方企业而支付的价款。

对于并购公司来说，如果并购的收益超过了并购的成本，则并购是可行的；如果并购成本为负数，则被并购公司不会同意被兼并，因为从被并购公司的角度来说，并购活动是不经济的。

3.并购双方的净收益

从并购方来说，来自于并购活动的净收益为并购活动的经济收益与并购成本的差额，而被并购方的净收益为并购企业并购被并购企业而支付的价款扣除被并购企业的价值。