杨扬:行业成长期的投资特征

当行业成长期特征出现时，首先表现出生产能力过剩现象逐渐消失，即行业的过量投资逐步被生产发展所吸收，即图5-12中点1处的情形。行业由投资过量变为投资不足，由于外部对行业产品需求不断上升，而行业从投资变为现实生产力还有一定的时间滞后作用，因此行业不断存在资本存量缺口，表现出长期投资不足的特征，于是不断进行新的投资，行业由成长期前期进入成长期后期时，随之行业投资不足的现象开始消失，这就是图5-12中点之处的情形。从这一点出发，投资增大受续建投资和新增投资的综合作用，开始快于外部对行业的需求的增长，从而行业由投资不足再进入投资过量的状态，表现出成熟的投资特征。

行业衰退期的投资特征

1.行业处于衰退期，外部需求量减少行业产量相应下降，这时行业资本存量过剩，引起行业预期收益减少；同时，外部需求减少和资本过剩引起产品过剩，使产品价格下降，从而使行业收益下降。

2.当行业衰退时，一方面行业可能还会存在更新投资，另一方面可能通过变卖部分设备或厂房等方式减少行业资本存量。当变卖的资本存量额大于更新投资重置的资本存量额时，则该行业投资为负值，形成行业负投资。

3.在行业衰退期，如果出现新的生产工艺、新技术或新产品等的重大变化，都会对行业投资产生重大影响，甚至会影响行业生命周期曲线的形状，行业资本存量有可能上升也有可能下降。