唐一帆:行业生命周期与投资的关系

投资不足是指行业的实际资本存量低于生产适应市场需求产品产量的期望资本存量，这种资本存量的差额是由于行业没有进行足够的投资所造成的。投资过量是产业实际资本存量高于期望资本存量，这种资本存量的差额是由于行业投资过多所造成的。我们在这里所说的外部需求和行业产量是指在一国的范围内分析的。

这和第一次投资幻觉一样，都可导致行业的投资过量，但它与幼稚期第一次幻觉终究不同，成熟期的第二种幻觉产生的投资过程表现为一种不会被利用的过剩生产能力，造成投资的无效配置。从而使已经处于平衡状态或投资过量状态的行业资本存量进一步增加，这种新技术、新工艺都将部分地取代原有行业资本存量，这部分被取代的行业资本存量表现为行业投资过量。