杨学明:经济发展周期性波动

大规模的企业兼并是同经济发展周期性波动及科学技术革命等宏观社会环境紧密联系在一起的，具有明显的周期性特性。美国第一次兼并高潮发生于铁路、通信业迅速发展、全国统一市场形成、竞争更加激烈的19世纪末到20世纪初，为了扩大对市场的占有和垄断，主要是大型公司对生产同类产品的企业进行横向兼并。第二次兼并高潮产生于被称为第二次产业革命的20世纪20年代未，当时能源开发使用迅速向电力转换，其主导形式是大规模的纵向兼并。第三次兼并高潮产生于二次大战后的急剧发展趋向于迟缓的50年代中期，这一时期拥有剩余资金的企业不断增加，作为投资方式这些企业接连不断地兼并其他企业，这次兼并高潮的特征是复合兼并。

第四次兼并高潮产生于新技术革合兴起的80年代，对高技术领域进行技术开发已成为企业关心的主要课题，为了获得必要的技术而进行的兼并增加，因此卖掉不需要的资产，买进同行业相关的企业，横向兼并再次成为主导形式。由此看出每次科学技术的飞跃发展，都推动经济由低谷走向高峰，促使企业兼并高潮的到来。同时我们还应注意到：企业兼并高潮的到来同宏观社会环境密切相关，例如美国的第一次兼并高潮是在反托拉斯法执行以前，因此这次兼并主要以横向兼并为主流。随着美国反托拉斯法的实施，第二次兼并高潮就反映出鲜明的纵向兼并特征。由于这个法律对复合兼并限制较松，因此第三次兼并高潮的主流就是复合兼并了。进入80年代，里根政府放松了反托拉斯法的执行，于是第四次兼并高潮主流再次转向横向兼并。上述分析表明，经济发展周期、科学技术的突破和社会宏观环境是导致企业兼并高潮的根源。这个分析对社会主义条件下的企业兼并也是适用的，从我国历史实践来看，每一次经济发展的周期性波动，企业兼并机制都表现出顽强的生命力。